Het lijkt op het eerste gezicht een relatief rustige handelsdag te worden. De agenda is vrijwel leeg als het gaat om grote bedrijfscijfers en ook op macro-economisch vlak blijft het aantal echte blikvangers beperkt. Toch betekent een rustige agenda niet automatisch dat beleggers achterover kunnen leunen.

Een belangrijk aandachtspunt vandaag is de maandelijkse optie-expiratie. Vooral voor beleggers die opties op individuele aandelen in portefeuille hebben, is het verstandig om goed te controleren welke posities vandaag aflopen.

Bij opties die uiteindelijk in aandelen worden afgewikkeld, kan het noodzakelijk zijn om zelf actie te ondernemen. Afhankelijk van de broker worden longposities niet altijd automatisch uitgeoefend. Wie niets doet, loopt daardoor het risico dat een optie met resterende waarde alsnog ongebruikt afloopt.

Bij indexopties en andere contracten die in cash worden afgerekend, verloopt het proces doorgaans eenvoudiger. De uiteindelijke waarde wordt na expiratie automatisch op de rekening verwerkt. Bij aandelenopties ligt dat anders: daar moet vaak worden gekozen tussen het verkopen van de positie of daadwerkelijk uitoefenen.

AEX lijkt vrijwel onveranderd te openen

De eerste futures wijzen vrijdagmorgen op een weinig spectaculaire start van de Europese handelsdag. Rond 08.00 uur noteerde de indicatie voor de AEX ongeveer 0,1% lager.

Vanuit Europa krijgen beleggers onder andere cijfers over de Nederlandse huizenmarkt voorgeschoteld. Daarnaast verschijnen de Britse detailhandelsverkopen over juli en wordt in Frankrijk het ondernemersvertrouwen gepubliceerd.

Geen cijfers waarvan Beurstrader vooraf enorme koersbewegingen verwacht, al weten beleggers inmiddels dat een rustige beursdag gedurende de sessie alsnog behoorlijk kan veranderen.

Het internationale beeld ziet er bij de start van de Europese ochtend als volgt uit:

• De AEX-future wijst op een opening van ongeveer -0,1%.
• Europese aandelenfutures bewegen rond het slotniveau van donderdag.
• De meeste belangrijke Aziatische aandelenmarkten noteren hoger.
• De VIX-volatiliteitsindex staat op 16,01, ongeveer 7,5% hoger.
• EUR/USD noteert rond 1,1698.
• Goud stijgt richting $4.552 per troy ounce.
• Een vat Amerikaanse WTI-olie kost ongeveer $86,64.
• Bitcoin handelt rond $75.362.

Wall Street krijgt opnieuw verkoopdruk te verwerken

De Amerikaanse aandelenmarkten konden donderdag hun eerdere positieve stemming niet vasthouden. Uiteindelijk gingen de belangrijkste indices duidelijk lager de handel uit.

De S&P 500 verloor ongeveer 0,8%, terwijl technologiebeurs Nasdaq circa 1,0% moest prijsgeven. De Dow Jones deed het nog zwakker en sloot ongeveer 1,3% lager.

Een belangrijke oorzaak lag opnieuw op de obligatiemarkt.

Eerder ontstond enige opluchting nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën bekendmaakte meer langlopende staatsobligaties terug te willen kopen. Die positieve reactie bleek echter van korte duur.

De Amerikaanse dertigjaarsrente liep uiteindelijk opnieuw op en bereikte ongeveer 5,24%.

Amerikaanse staatsschuld blijft zorgen baren

Beleggers kijken steeds kritischer naar de ontwikkeling van de Amerikaanse overheidsfinanciën. De totale staatsschuld van de Verenigde Staten is inmiddels boven de 40 biljoen dollar uitgekomen.

Een hoge staatsschuld hoeft op zichzelf niet direct voor problemen op de aandelenmarkt te zorgen. In combinatie met hoge rentetarieven wordt het verhaal echter interessanter.

De Amerikaanse overheid moet voortdurend grote bedragen financieren, terwijl tegelijkertijd steeds hogere rentelasten betaald moeten worden. Hierdoor kan de druk op de obligatiemarkt verder toenemen.

Voor aandelen is vooral de hoogte van de lange rente belangrijk. Hoe hoger de rente, hoe minder aantrekkelijk toekomstige bedrijfswinsten worden wanneer deze naar vandaag worden teruggerekend.

Vooral groeiaandelen en technologiebedrijven kunnen daardoor relatief hard geraakt worden.

AI-investeringen blijven gigantisch

Daar komt nog een tweede ontwikkeling bij: de enorme investeringsgolf rond kunstmatige intelligentie.

De grootste Amerikaanse technologiebedrijven investeren tientallen miljarden dollars in datacenters, chips, energievoorzieningen en andere AI-infrastructuur. Beurstrader ziet dat beleggers steeds kritischer beginnen te kijken naar de vraag hoe snel deze investeringen uiteindelijk voldoende rendement gaan opleveren.

Zolang winsten hard blijven groeien, hoeft dat geen probleem te zijn. Maar zodra rentes stijgen en tegelijkertijd twijfels ontstaan over het rendement op nieuwe investeringen, kunnen waarderingen snel onder druk komen.

Dat verklaart voor een deel waarom technologieaandelen momenteel gevoeliger reageren op bewegingen in de obligatiemarkt.

Ook defensieve aandelen bieden geen garantie

Normaal gesproken zien we bij onrust rond technologie regelmatig een verschuiving richting defensievere ondernemingen. Bedrijven met stabiele kasstromen en relatief voorspelbare omzet worden dan aantrekkelijker.

Maar ook daar blijkt selectie belangrijk.

Walmart kreeg donderdag bijvoorbeeld een stevige koersdaling te verwerken. Het aandeel verloor bijna 10% nadat de Amerikaanse retailgigant teleurstellende cijfers over de vergelijkbare omzetontwikkeling in de Verenigde Staten presenteerde.

De groei bleek de zwakste in ongeveer zes jaar.

Opvallend was dat Walmart verschillende prijzen had verlaagd om consumenten te verleiden meer uit te geven. Dat bleek onvoldoende om klanten structureel meer producten in hun winkelmandje te laten leggen.

De koersreactie laat zien dat beleggers momenteel weinig geduld hebben wanneer ondernemingen niet aan de hoge verwachtingen voldoen.

Wat betekent Walmart voor Ahold Delhaize?

Voor Nederlandse beleggers gaat de aandacht daardoor vandaag automatisch ook uit naar Ahold Delhaize.

De Amerikaanse markt is bijzonder belangrijk voor het concern. Zwakkere signalen vanuit Walmart kunnen daarom vragen oproepen over de gezondheid van de Amerikaanse consument en de ontwikkelingen binnen de supermarktsector.

Een één-op-éénvergelijking is volgens Beurstrader echter te eenvoudig. Ahold Delhaize heeft een andere positionering, andere supermarktformules en een andere omzetmix.

Toch kan het negatieve sentiment rond Amerikaanse retailers vandaag voor extra beweging in het aandeel zorgen.

Waar let Beurstrader vandaag op?

Hoewel de beursagenda beperkt gevuld is, zijn er voldoende factoren die gedurende de dag voor beweging kunnen zorgen.

Beurstrader kijkt vooral naar de ontwikkeling van de Amerikaanse obligatierente, de olieprijs en de reactie van Europese technologieaandelen op de verliezen op Wall Street. Daarnaast kan de optie-expiratie richting het einde van de handelsdag tijdelijk voor extra koersbewegingen zorgen.

Met een vrijwel vlakke openingsindicatie begint Europa zonder duidelijke richting. De vraag is vooral of beleggers richting het weekend risico willen blijven nemen, of juist besluiten om winsten veilig te stellen.

Een rustige opening hoeft daarmee zeker geen rustige handelsdag te betekenen.