De Amsterdamse aandelenmarkt is de nieuwe handelsweek met een kleine plus begonnen. Rond het einde van de ochtend noteerde de AEX ongeveer 0,2 procent hoger op 1.120 punten. Vooral technologie- en chipbedrijven zorgden voor steun, terwijl beleggers verder weinig nieuw bedrijfsnieuws te verwerken kregen.

De handelsdag verloopt daarmee relatief rustig. Op macro-economisch gebied is de agenda aan het begin van de week beperkt, al kwamen vanuit Azië enkele cijfers naar buiten die duidelijk maken dat de economische groei daar onder druk blijft staan.

Chinese economie verliest opnieuw wat snelheid

Nieuwe cijfers uit China laten zien dat de industriële activiteit in juli minder sterk groeide dan waar vooraf op werd gerekend. De industriële productie nam op jaarbasis met 4,5 procent toe. Economen hadden gemiddeld rekening gehouden met ongeveer 4,8 procent groei.

Een maand eerder bedroeg de groei nog 5,3 procent.

Ook de Chinese consument lijkt iets voorzichtiger te worden. De groei van de detailhandelsverkopen viel in juli terug ten opzichte van juni. Voor beleggers zijn deze cijfers relevant, omdat China een belangrijke afzetmarkt is voor veel Europese industrie-, grondstoffen- en luxebedrijven.

Ook vanuit Japan kwamen gemengde signalen. De Japanse economie groeide in het tweede kwartaal minder sterk dan waar economen vooraf vanuit waren gegaan.

Federal Reserve opnieuw centraal deze week

Voor de internationale financiële markten ligt de belangrijkste aandacht deze week waarschijnlijk opnieuw bij de Amerikaanse centrale bank.

Woensdagavond worden de notulen van het meest recente rentebesluit van de Federal Reserve gepubliceerd. Beleggers hopen daarin aanwijzingen te vinden over de koers die de Fed de komende maanden wil varen.

Recente Amerikaanse inflatiecijfers zorgden voor enige ontspanning. De inflatie nam in juli licht af en kwam grotendeels overeen met de verwachtingen.

Volgens Beurstrader blijft het echter te vroeg om ervan uit te gaan dat de Amerikaanse centrale bank snel grote aanpassingen aan het rentebeleid zal doorvoeren. De Fed zal vooral willen zien of de afkoeling van de economie en inflatie zich de komende maanden doorzet.

De kans dat de rente op korte termijn opnieuw wordt verhoogd, is ondertussen duidelijk afgenomen.

Volgens de CME FedWatch Tool schat de markt de kans op een renteverhoging tijdens de volgende vergadering momenteel rond de 30 procent. Een week geleden lag dat percentage nog rond de 50 procent.

Jackson Hole krijgt extra betekenis

Na de Fed-notulen verschuift de aandacht richting Jackson Hole. Op 27 augustus begint daar het jaarlijkse symposium van centrale bankiers.

Beleggers volgen deze bijeenkomst traditioneel nauwgezet vanwege mogelijke uitspraken over inflatie, economische groei en het toekomstige rentebeleid.

Fed-voorzitter Kevin Warsh lijkt daarbij minder nadruk te willen leggen op duidelijke vooruitzichten voor toekomstige rentestappen dan zijn voorganger Jerome Powell.

Daardoor krijgen individuele economische cijfers mogelijk nog meer invloed op de financiële markten. Iedere nieuwe inflatie-, arbeidsmarkt- of consumptiemeting kan de verwachtingen voor het Amerikaanse rentebeleid opnieuw veranderen.

Zwakkere Amerikaanse cijfers helpen aandelen

Ook buiten Amsterdam begonnen aandelenmarkten de week voorzichtig positief.

Een reeks relatief zwakke Amerikaanse economische cijfers heeft de verwachting versterkt dat de Federal Reserve voorlopig weinig reden heeft om de rente verder te verhogen.

Zo daalden de Amerikaanse detailhandelsverkopen in juli onverwacht. Het was de eerste daling in negen maanden. Tegelijkertijd verslechterde het consumentenvertrouwen sterker dan verwacht.

De Europese STOXX 600 noteerde vrijwel onveranderd tot licht hoger. Grondstoffenbedrijven deden het relatief goed doordat onder andere goud verder in prijs steeg.

In de Verenigde Staten wezen de futures eveneens op een positieve opening. Nasdaq-futures wonnen ongeveer 0,5 procent en futures op de S&P 500 stonden circa 0,2 procent hoger.

Amerikaanse consument komt later deze week in beeld

Hoewel de macro-economische agenda deze week minder gevuld is, blijven er voldoende momenten waarop beleggers nieuwe informatie krijgen.

Onder andere Home Depot, Target en Walmart openen de boeken. De resultaten van deze ondernemingen kunnen meer inzicht geven in de financiële positie en het koopgedrag van Amerikaanse huishoudens.

Daarnaast verschijnen de voorlopige S&P PMI-cijfers over augustus.

Deze inkoopmanagersindices moeten duidelijk maken of de Amerikaanse economie de groeiversnelling van eerder dit jaar weet vast te houden.

Volgens Beurstrader kan juist de combinatie van consumentenbestedingen, bedrijvigheid en inflatie uiteindelijk bepalen hoe snel de Federal Reserve ruimte krijgt om haar beleid aan te passen.

Spanningen rond Straat van Hormuz houden olieprijs hoog

Naast rente en economische groei blijft ook de geopolitieke situatie een belangrijke factor.

Tijdens het weekend zou een olietanker zijn aangevallen tijdens de passage door de Straat van Hormuz. Ondertussen lijken onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran weinig vooruitgang te boeken.

De Straat van Hormuz is van groot belang voor de wereldwijde oliehandel. Een langdurige verstoring van het scheepvaartverkeer kan daarom snel gevolgen hebben voor de olieprijs.

Ondanks de oplopende spanningen liggen de olieprijzen nog altijd duidelijk onder eerdere piekniveaus. Een lagere mondiale vraag en het gebruik van strategische olievoorraden hebben de prijsdruk deels weten te beperken.

Brent-olie steeg maandag gedurende de ochtend richting 89 dollar per vat.

Beurstrader verwacht dat de olieprijs sterk gevoelig blijft voor nieuwe ontwikkelingen in het Midden-Oosten. Zolang er geen duurzame oplossing is voor de spanningen rond Iran en de Straat van Hormuz, blijft een brede handelsbandbreedte waarschijnlijk.

Brent blijft voorlopig beweeglijk

Oxford Economics verwacht dat de onrust rond de belangrijke vaarroute niet direct zal verdwijnen. De organisatie houdt daarom rekening met een Brent-prijs die richting het einde van het jaar rond 85 dollar per vat kan blijven bewegen.

Andere marktpartijen zien een bredere bandbreedte.

Wanneer de olietoevoer vanuit het Midden-Oosten langdurig onder het normale niveau blijft, kunnen de prijzen opnieuw stevig oplopen. Tegelijkertijd zullen hogere prijzen waarschijnlijk leiden tot politieke druk om extra aanbod beschikbaar te maken.

Dat maakt olie voorlopig een van de belangrijkste externe risico’s voor zowel inflatie als financiële markten.

Chipfondsen trekken de AEX omhoog

Binnen de AEX kwamen de grootste winsten maandag uit de halfgeleidersector.

Besi, ASMI en ASML stegen gedurende de ochtend tot ongeveer 3 procent. Daarmee leverde de chipsector een belangrijke bijdrage aan de positieve indexstand.

Universal Music Group volgde met een winst van bijna 1 procent.

De interesse in halfgelederaandelen past bij de bredere voorkeur van beleggers voor technologie, zeker nu de kans op verdere renteverhogingen in de Verenigde Staten kleiner lijkt te worden.

Adyen geeft gedeelte van koerswinst terug

Niet alle grote Amsterdamse aandelen deden mee aan de stijging.

Adyen verloor ongeveer 1,7 procent. De koersdaling volgde op een sterke stijging in de voorgaande handelsweek.

Het betaalbedrijf profiteerde eerder van beter dan verwachte cijfers, een verhoging van de vooruitzichten en meerdere positieve aanpassingen van koersdoelen door financiële instellingen.

Een deel van die winst werd maandag weer ingeleverd.

Ook RELX, DSM-Firmenich, Heineken en Unilever stonden onder druk. Deze aandelen verloren ongeveer 1 tot 2 procent.

Magnum lager ondanks hoger koersdoel

Magnum daalde circa 1,5 procent, ondanks een verhoging van het koersdoel door Jefferies.

De onderneming kan volgens marktpartijen profiteren van een sterk seizoen in Noord-Europa. Dat kan 2026 tot een gunstig jaar maken.

Tegelijkertijd kan een uitzonderlijk sterk jaar ervoor zorgen dat de vergelijkingsbasis voor 2027 aanzienlijk moeilijker wordt.

AMG hoger, Theon onder druk

Bij de middelgrote Amsterdamse fondsen viel AMG positief op met een stijging van ongeveer 1,7 procent.

Theon International stond juist aan de onderkant van de AMX en verloor ongeveer 1,3 procent.

Ook onder de kleinere fondsen waren forse koersbewegingen zichtbaar.

Triodos daalde ruim 3 procent vanwege de ex-dividendnotering.

Fastned steeg daarentegen ongeveer 10 procent. Het aandeel profiteerde nog steeds van de reactie op de eerder gepubliceerde bedrijfsresultaten.

Bij de lokale aandelen viel Ebusco op met een koerswinst van meer dan 6 procent na de publicatie van nieuwe cijfers.

Dollar verzwakt door veranderende renteverwachtingen

De afgenomen kans op verdere renteverhogingen in de Verenigde Staten was ook duidelijk zichtbaar op de valutamarkt.

De dollar stond onder druk en zakte naar het laagste niveau sinds juni.

De euro profiteerde daarvan en bereikte tijdens de handel een niveau rond 1,16 dollar. Ook de Australische en Nieuw-Zeelandse dollar liepen op en noteerden op het hoogste niveau in ongeveer tien weken.

De euro/dollar noteerde gedurende de Europese ochtend ongeveer 0,3 procent hoger.

Amerikaanse obligatierente loopt terug

Ook op de obligatiemarkt reageren beleggers op de zwakkere economische cijfers.

Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar daalde met enkele basispunten tot ongeveer 4,15 procent.

De tweejaarsrente is relatief gevoelig voor verwachtingen rond het beleid van de Federal Reserve.

Ook de tienjaarsrente liep iets terug en bewoog rond 4,69 procent.

Een verdere daling van de Amerikaanse rente kan in theorie gunstig zijn voor groeiaandelen, omdat toekomstige bedrijfswinsten bij lagere rentes tegen een minder hoge rente worden verdisconteerd.

Goud profiteert van onzekerheid

Goud wist eveneens te profiteren van de combinatie van een zwakkere dollar, lagere renteverwachtingen en geopolitieke onzekerheid.

De goudprijs steeg ongeveer 0,4 procent en bewoog rond 4.394 dollar per troy ounce.

Het edelmetaal wordt traditioneel gezocht wanneer beleggers bescherming willen tegen geopolitieke risico’s, valutaonzekerheid en economische tegenvallers.

Vooruitblik volgens Beurstrader

Volgens Beurstrader bevindt de markt zich momenteel in een interessante overgangsfase.

Aan de ene kant zorgen zwakkere Amerikaanse economische cijfers ervoor dat het risico van nieuwe renteverhogingen afneemt. Dat ondersteunt vooral aandelen die gevoelig zijn voor renteontwikkelingen, waaronder technologie- en groeibedrijven.

Aan de andere kant blijven er duidelijke risico’s aanwezig.

De situatie rond Iran en de Straat van Hormuz kan de olieprijs opnieuw omhoog sturen. Een langdurig hogere olieprijs kan vervolgens de inflatie opnieuw aanwakkeren, waardoor centrale banken minder ruimte krijgen om hun beleid te versoepelen.

De komende dagen zullen beleggers daarom vooral letten op de Fed-notulen, nieuwe Amerikaanse macrodata en eventuele ontwikkelingen rond de olievoorziening.

Voor de AEX blijft daarnaast de ontwikkeling van ASML, ASMI en Besi belangrijk. De chipsector heeft een groot gewicht binnen de Amsterdamse hoofdindex en kan daardoor een aanzienlijke invloed uitoefenen op de richting van de markt.