De AEX begon de handelsdag dinsdag met lichte verliezen. Vooral ArcelorMittal en Unilever drukten de index, waardoor de stijging van vorige week stokte. In de Midkap kreeg Galapagos een flinke klap na het besluit om te stoppen met hun celtherapieproject — een grote tegenvaller voor beleggers.

Europese winstseizoen start gemengd

Volgens Beurstrader verloopt het Europese winstseizoen tot nu toe wisselend. Ongeveer eenvijfde van de bedrijven heeft inmiddels cijfers gepubliceerd. Gemiddeld ligt het aantal winstverrassingen op +14% ten opzichte van de verwachtingen — duidelijk minder dan de +25% in het vorige kwartaal.

De meeste meevallers volgen na een reeks neerwaartse bijstellingen, waardoor de cijfers positiever lijken dan ze in werkelijkheid zijn. “De balans is fragiel,” aldus Beurstrader. “Er zijn wel wat opwaartse bijstellingen, maar nog altijd meer sterke verlagingen dan echte verhogingen.”

Autofabrikanten opnieuw het zwakke punt

De autosector blijft de grootste achterblijver. Bedrijven in deze branche rapporteren vaker tegenvallende cijfers en krijgen te maken met neerwaartse aanpassingen van winstverwachtingen. Ook vastgoed laat matige resultaten zien, terwijl financiële dienstverleners, chemiebedrijven en kapitaalgoederenproducenten het beter doen dan gemiddeld.

Toch ziet Beurstrader dat de verwachtingen voor kapitaalgoederen inmiddels afzwakken door de druk binnen de auto-industrie en enkele industriële namen. De winstherzieningen in Europa blijven over het algemeen negatief — rond de -7% tot -8% — wat Europa wereldwijd tot de zwakste regio maakt.

Verwachtingen voor 2026 te hoog gespannen

Volgens Beurstrader zijn de verwachtingen voor de Europese winstgroei in 2026 “te optimistisch”. Waar de consensus nog rekent op een groei van 12,7%, verwacht Beurstrader slechts 2,4%. De trend van voorafgaande verlagingen gevolgd door bescheiden meevallers zal volgens hen de komende kwartalen aanhouden.

In vergelijking met Europa presteren de VS-bedrijven aanzienlijk beter: daar ligt de verhouding tussen winstverrassingen en ramingen op respectievelijk +63% en +41%. “We blijven daarom uitgaan van een relatieve onderprestatie van Europese aandelen ten opzichte van de VS,” aldus Beurstrader.

Wat brengt de komende weken?

De grootste kans op meevallers ligt volgens Beurstrader bij banken, verzekeraars, softwarebedrijven en nutsbedrijven. De druk blijft echter aanhouden in de sectoren auto’s, verpakkingen en chemie.

Ondertussen kijken beleggers naar de Amerikaanse cijfers van onder meer Netflix, Coca-Cola, GE Aerospace en RTX Corp, die deze week de toon kunnen zetten op Wall Street.

Op de oliemarkt stabiliseerden de prijzen licht, maar blijven ze dicht bij het laagste punt in vijf maanden. Brent noteert rond $61,26 per vat, terwijl WTI stijgt naar $57,26.

Beurstrader merkt op dat “de zorgen over overaanbod en afnemende vraag voorlopig een rem blijven op de olieprijzen, mede door de impact van het trage herstel in de wereldhandel.”